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东兴证券就业问题浮现降息仍将持续

发布时间:2019-08-16 19:14:25

东兴证券:就业问题浮现 降息仍将持续 2012-07-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

中国人民银行决定,自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点,一年期贷款基准利率下调0.31个百分点;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

观点:

1.经济持续下滑引发企业倒闭增加和就业问题浮现,助推央行再度降息。

近期企业倒闭/破产/裁员新闻趋于增多。从行业角度来看,房地产业(如杭州金星)、物流业(如星辰急便)、电子行业(如愿景光电)、造船业(如蓝天造船集团)、玩具制造业(如东莞冠越)、小型理财公司、私人会所等服务行业均涌现中小型民营企业倒闭现象。此外,少数大型国有企业也频传裁员等新闻。

就业问题存在由中小企业和出口导向型企业向国有或大中型企业蔓延的可能。以出口导向型中小企业为主要统计对象的汇丰PMI指数2012年上半年基本上处于50%以下,预示出口导向型中小企业失业问题难言乐观。更甚,以国有或大中型企业为统计对象的物流联合会PMI就业指数也于6月再次降至50%以下,这进一步预示失业问题影响面蔓延的可能。

6月PMI新订单和新出口订单持续下滑预示短期经济景气下行仍将延续(我们预计6月工业增加值同比增速由5月的9.6%下滑至9.0%-9.2%)。CPI步入2%时代,经济下滑背景下企业倒闭增加和就业问题浮现,促使央行有必要通过降息扭转盈利持续下滑和企业投资意愿疲弱局势。

2.从预调微调到适度宽松——降息周期的开启。

继6月8日降息之后,7月6日再度降息,这表明货币政策已经从预调微调转变为适度宽松。而增长的风险使得降息周期开启。

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