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联讯证券:A股的独立行情

发布时间:2019-10-09 17:09:38

联讯证券:A股的独立行情 2018-10-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

市场止跌企稳得到验证,A股独立行情有望进一步展开。

先前市场观点“止跌企稳”得到验证——上周市场既无大幅上涨也未重归颓势。而一周之内亦颇有胆战之处,但整体符合预期、令人满意。未来一周属于财报季收尾阶段,国内将继续接受美股利空的考验,但是这种承压将会减弱,A股的独立行情也将进一步展开。

上周市场:国际风险资产下跌,但是国内风险资产表现较为强势。A股和美股之间的相关性减弱。

国际风险资产下跌:美股弱势、原油价格大跌、美元强势。1)美股弱势,预期高,尤其是科技龙头。不达预期或者说是估值调整的压力。2)原油价格受到美国资本市场调整的负面影响,但其供需基本面对其短期走势影响较大。一是沙特同意增产二是美国库存数据不太理想。3)美元强势是被动强势,主要是欧元近期较弱,人民币跟随欧元走弱。人民币汇率贬值担忧并未升级,虽然创下新低。

国内风险资产表现相对强势:商品期货价格仍强、A股止跌企稳。1)国内商品期货价格整体仍强,即便国际原油价格回调。钢铁产业链价格强势,煤炭价格有所回调但是中国神华等大企业上调了长协价格,初级化工品多跟随油价回调。2)A股自我运行的迹象比较明显。周一大涨后周二如期回落,随后的三个交易日,在外围不利的氛围下走出独立行情,表现出足够韧性。

股市前瞻:底部进一步夯实后再考虑回升A股下跌负反馈被打破后,市场底部正在夯实。1)上周A股独立于美股的走势有利于短期信心重建。2)下周财报季收官,依然要接受外部市场的考验。3)11月美国中期选举、英国脱欧峰会等不确定性,底部夯实仍然必要。

为什么对大势保持乐观?短期看夯实底部,中期看改革红利提升风险偏好。

市场情绪从低谷中走来,存量资金加仓空间仍大;改革等制度红利将带动风险偏好回升,是A股中短期走向的关键变量。

结构考量同样重要,原则依然是业绩为王。无论是低估值蓝筹还是创蓝筹,业绩都很重要,需要真正的成长或稳定的业绩。银行保险作为市场的中流砥柱,同步大市,看好其中期表现;而证券的短期爆发更似博弈价值;创蓝筹反弹后回落,仍然值得重点关注;消费杀跌,君子不立危墙之下。

风险提示:

维稳政策不达预期、全球贸易风险加剧、新兴市场风险加剧。

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